三十年一轮回。
日本股市跌了20年，然后花了15年重回巅峰。
2024年2月，日本股市创下了34年历史新高，日经225指数距离4万点只有一步之遥。
随着日本股市接连创新高，投资者们纷纷将目光投向日股市场的投资机会。而了解当地股票市场的最好方法，就是分析其市场指数，就像投资美股，必须知道标普500指数和纳斯达克指数。
日本股市有多个市场指数，其中最有最有名的是日经225指数以及日本东证指数。
其中日经225指数是日本历史最悠久的股票指数，是日本股市的风向标，必然成为投资者重点分析对象。
这篇文章将帮助大家更深入地了解日经225指数，包括其行业分布和成分股，历史走势以及上涨的底层逻辑，如何投资等问题。
日经225指数是什么？
日经225指数，全称为日本经济新闻社平均股价指数（Nikkei Stock Average），是日本股市最具代表性的股票指数之一。
该指数由《日本经济新闻社》（Nikkei Inc.）编制，于1970年9月7日首次发布，采用价格加权平均法计算得出。
日经225指数跟踪在东京证券交易所上市的225家最具代表性的股票，成分股中包括优衣库母公司（v公司），丰田汽车等等全球知名企业。
至今为止，日经225指数已经有超过70多年的历史（1950年9月7日开始编制，指数值可以追溯到1949年5月16日），是日本知名度最高的股价指数，日本的电视或者报纸等媒体播报日本股市情况时必定会使用该指数（国外的主要媒体也都基本刊登该指数）。
日经225指数的选股规则
1. 选股规则：流动性
东京证券交易所的上市公司中，挑选出225家成交量最活跃，市场流通性最高的股票。这样以流动性为标准的选股规则一是为了能保持指数的长期连续性，二是反映行业结构的变化。
2. 调整频率：半年一次
为了让指数能够及时的反映股市情况，指数会定期的替换成份股票，做到优胜劣汰，一般分为定期调整和临时调整。
定期调整是每半年一次，用流动性高的股票替换掉流动性低的股票，一般为4月初和10月初实施调整，调整方案提前公布。
临时调整则是如果有股票因为退市或者合并时，重新挑选一些符合条件的股票进入指数，保证指数里有225只成分股。
3. 价格加权：股价越高，权重越高
选出股票之后，按价格加权的方式给每只股票赋予权重。
具体的计算方法如下：
日经平均股价指数 ＝ Σ成份股调整股价（225只）/ 除数
调整股价 ＝ 股票市价（日元） x 股价换算系数
所谓的价格加权，其实就是个股的价格越高，其权重占比就越高，对指数的影响越大。
其实价格加权是一个比较古老的加权方式，美股的道琼斯工业平均指数就是用的价格加权，但这方式有一些缺陷，就是大盘股对指数的影响不一定会高于小盘股。
举个例子，目前日经指数最大的成分股是优衣库的母公司迅销公司（Fast Retailing），权重占比近11%，但如果按市值排序，迅销公司并不是日股里市值最高的公司，
所以，为了匹配公司的规模，如今较为主流的加权方式是市值加权，按市值规模给权重，就是市值越大，权重占比越高，对指数的影响力就越大，而日本东证指数就是用市值加权的方法。
因此，仅从加权方式上看，你可以简单地将日经225指数类比成日股的道琼斯工业平均指数，而日本东证指数则类比成日股的标普500指数。
资料来源：Nikkei Stock Average Index Guidebook
成分股有哪些？
如果你想知道目前日股哪些行业以及哪些股票最热门，那么最简单的方法就是在日经225指数里面找，因为日经225指数里面的成分股都是交易最活跃的股票。
1. 行业分布
日经225指数的成分股包括东京证券交易所中的225家代表性上市公司股票。这些公司涵盖了日本经济的各个重要领域，包括科技，消费，制造业等。
但随着科技的发展，指数行业结构也发生了翻天覆地的变化。截至止2024年1月31日，日经225指数权重主要集中于科技，消费两大行业，权重占比分别达到49.1%和23.76%，累计权重占比高达72.9%。
换句话说，投资日经225或者日本经济也就是投资科技和消费这两大行业。
2. 前十大权重股
日经225指数前十大持股占比约为40%，占比最大的是优衣库母公司迅销公司（10.94%），其次为东京电子（7.67%），Advantest（4.28%），软银集团（3.56%）。
另外，一些知名的成分股还包括索尼、任天堂、丰田汽车、本田汽车等，这些公司在日本乃至全球市场具有重要地位。
日经225指数的历史走势
日经指数最早可以追溯到1949年，超过了70年的历史，因此见证了日本多次的经济变化。
从1960年代开始，日本经济高速增长期，日经225指数也随之上涨。进入1980年代，因为低利率开始引发经济泡沫，股指加速上升。1989年12月29日，日经225指数收报38915.87点，创下历史最高纪录，彼时，全世界都在感慨于日本金融市场创下的奇迹。
然而，90年代开始，日本经济泡沫破裂，因地价、股价下跌和经济恶化的影响，银行、证券公司相机破产，日经225指数暴跌了50%，在整个90年代在横盘。
进入20年代，美国同时发生多宗恐怖袭击，加上2008年的次贷危机，日经225指数再次遭受到沉重打击，在2009年跌至谷底。从1990年至2010年，日经指数跌了差不多20年，这一段时间也被称为“日本经济失去的20年”。
进入21年代，2011年日本又经历大地震、福岛核灾、海啸等问题，让日本经济再次衰退。直到2012年安倍晋三第二次出任首相，日本政府提出“安倍经济学三支箭”，日本经济才迎来改善，带动日股持续反弹。日经指数在2009年最低点之后的十五年里，增长了近4.5倍。
最近的一年里，日股涨势尤为迅猛，2024年2月，日经225指数突破49,000点，时隔34年再创历史新高。截至2024年2月27日，日经225指数年初至今的升幅达到了17.6%.
如何投资日经225指数
投资者如何投资日经225指数呢？
由于指数本身不能直接投资，但可以通过主动型基金，ETF，指数期货等几种方式投资日经225指数。其中投资大盘指数ETF应该是最常见的手段之一。
1. 日本市场
在日股本地市场，就有多只直接追踪日经225指数走势的ETF。根据Japan Exchange Group 的数据，日股市场上一共有10只跟踪日经225的ETF，这些ETF也是日元计价，它们的升跌幅几乎跟日经225指数走势一致。
但这些ETF只能在日股市场上交易，那海外投资者如何日经225指数呢？其实在港美股市场，也有跟踪日股的ETF。
数据来源：Japan Exchange Group 相关ETF的筛选条件为Japan Exhange Group上统计的跟踪日经225指数的所有ETF
2. 美股市场
在美股市场，规模大的日股ETF几乎没有直接跟踪日经225指数的。
可能是由于日经225指数是价格加权，不符合目前主流的市值加权的原因。它们更多的是追踪如MSCI日本指数，或者一些汇率对冲指数。
值得注意的是，汇率是海外投资者必须考虑的重要因素之一。当持有海外资产时，外汇波动会使得未来资产平仓后转回本币时产生价值损益。
换句话说，如果你本币是美元，若日元对美元贬值，可能抵消指数上涨带来的收益，甚至造成损失。
因此，除了普通的指数ETF外，还有外汇对冲版本的指数ETF。简单地说，汇率对冲版本的日股ETF，其涨跌幅可能会更接近其跟踪的日股指数走势。
美股上交易的日股ETF，资产规模最大的EWJ，其跟追的指数是MSCI Japan Index，今年至今的升幅为7.6%。可以看到，规模排名第五的DBJP也是跟踪MSCI Japan指数，但EWJ的升幅远远低于DBJP，主要原因可能是EWJ受日元贬值的影响，升幅被抵消，而DBJP是有汇率对冲，因此更接近日经225指数的走势。
数据来源：ETF Database 相关ETF的筛选条件为美股的全部相关日股ETF，截至2024年2月24日的总资产最高的五只。年初至今升跌幅为2024年首个交易日至2024年2月24日所计算。
投资日经225指数的潜在风险
市场波动性：这些ETF大部分都是追踪大盘指数，若是指数下跌，相关的ETF也会下跌，从而给投资者造成损失。由于日股很多企业海外收入占比都很高，因此如果全球经济进入衰退，那么日股可能也会受牵连。
货币风险：日元相对其他货币价值的波动可能影响外国投资者在日经225中的回报。
地缘政治不确定性：亚太地区或全球范围内的政治紧张局势可能影响投资者信心和市场情绪，进而影响日经225。
行业风险：日经225内的某些行业可能面临特定挑战或监管问题，从而影响相关股票的表现。
总结重点：
日经225指数（Nikkei 225 Index）是日本股市最具代表性的股票指数之一，跟踪在东京证券交易所上流动性最高的225只股票。
日经225指数的选股规则是根据流动性挑选出成交量最活跃、市场流通性最高的股票。调整频率为每半年一次，定期替换成份股票，并按价格加权方式给予权重。
日经225指数的成分股主要集中在科技和消费行业，其中优衣库母公司迅销、东京电子、Advantest和软银集团是权重最大的前十大持股。
日经225指数见证了日本多次的经济变化，包括高速增长、泡沫破裂等。近年来，通过政府的改革措施，日经指数有所回升，并时隔34年创下再次创下历史新高。
通过主动型基金、ETF和指数期货等几种方式，投资者可以间接投资日经225指数。其中，大盘指数ETF是最常见的手段之一。
同时，汇率对冲版本的指数ETF可以降低外汇风险。然而，投资日股ETF也存在风险，包括市场下跌、管理费用、流动性问题以及汇率波动等因素需要考虑。
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